אתר מאמרים
מעגל הכותבים
אתר מאמרים קהילתי
שלום אורח!

מאמרים » כספים ופיננסים » אז מי אשם במשבר הכלכלי?

אז מי אשם במשבר הכלכלי?

מחבר המאמר: guyariv
פורסם בקטגוריה: כספים ופיננסים
המאמר נקרא 615 פעמים
תאריך פרסום: 24.10.10
גרסת הדפסה | 0 תגובות
שיתוף מאמר זה שיתוף מאמר זה


קיימים מספר הסברים לגבי המקורות של המשבר הפיננסי שפרץ באמצע 2007 והחריף בסתיו 2008.  כולם נשמעים הגיוניים, וכנראה שרובם לפחות תרמו למשבר.  חשוב להבין שהקריסה הכלכלית היא כל כך מקיפה ונרחבת שכנראה צריך יותר מגורם אחד כדי להסביר אותה.  אז הנה כמה מועמדים משכנעים במיוחד:

א. האשראי הזול

אין ספק שהאשראי ב7 השנים האחרונות היה זול מאד. ב-12 לספטמבר 2001 הזרים הבנק המרכזי של ארצות הברית מיליארדי דולארים לבנקים כדי להתמודד עם משבר הנזילות שגרמו התקפות הטרור ביום שלפני. בחודשים שלאחר מכן הבנק המרכזי (ששמו ה'פדרל ריזרב') ואלן גרינספן שעמד בראשו חתכו את הריבית באגרסיביות כדי להתמודד עם המיתון אליו נקלע המשק האמריקאי, מבלי להישען על רגולציה ממשלתית. המיתון ההוא אמנם היה מהפחות חמורים ועמוקים - כנראה בזכות ההזרמה המאסיבית של נזילות ואשראי - אבל גם ההתאוששות בעקבותיו הייתה איטית וחלשה.  כתוצאה מכך נשארה הריבית האמריקאית נמוכה מאד במשך ארבע שנים.

ב. הנדסה פיננסית מתקדמת (אג"ח הלוואות)

הרעיון המקורי של אג"ח הלוואות ושאר הטכניקות הפיננסיות המורכבות היה טוב - לפזר ולהקטין את הסיכון במתן אשראי.  כידוע, בהלוואה רגילה ישנו מלווה אחד הנותן כסף ללווה אחד.  אם הלווה מפסיק לשלם נאלץ המלווה לשאת בכל ההפסד.  באו חכמי וול-סטריט והציעו לפזר את הסיכון: לפצל כל הלוואה (משכנתא, חוב בכרטיס אשראי או הלוואה עסקית) ולפצל אותה בין מיליוני מלווים כך שפשיטת רגל תגרום רק נזק קטן לכל אחד מהם. שיטת הביצוע היא לקחת אלפי משכנתאות שבנק נותן ולארוז אותן לחבילה אחת גדולה. את החבילה הזו חותכים למיליוני חתיכות קטנות שאותן מוכרים למשקיעים, וכל חתיכה כזו נקראת אג"ח (איגרת חוב). כל איגרת חוב מייצגת נתח קטן של הרבה הלוואות, ומחזיק האג"ח מקבל את התשלום בהתאם להחזרי המשכנתאות שהלווים משלמים. ואיך מחזיק האג"ח יודע שהמשכנתאות בהן הוא משקיע ישולמו? לשם כך הבנקים העסיקו סוכנויות דירוג שנתנו ציונים לכל אג"ח והבנקים שילמו בהתאם (ככל שהאג"ח נחשבו מסוכנות הבנקים שילמו יותר). ליתר ביטחון אפשר היה לקנות ביטוח נגד פשיטת רגל כדי להגן על האג"ח.

מה היו היתרונות בשיטה? היא אפשרה להרבה משקיעים קטנים להרוויח מפעילות הלוואה מסוכנת שלרוב אין להם את ההון והכלים לבצע, והיא אפשרה לבנקים להיפטר מסיכון אשראי ולהשתמש בהון שלהם כדי לתת הלוואות ומשכנתאות חדשות. כתוצאה מך שיטות ההנדסה הללו הגדילו מאד את יכולתם של הבנקים לתת הלוואות, דבר שהגדיל עוד יותר את הנזילות ואת הפעילות במשק.

ולמה זה נגמר כל כך רע? כי ברגע שלפקיד הבנק לא איכפת אם מקבל המשכנתא ישלם אותה אז אין לו סיבה להתאמץ לבדוק את זה (אם הלווה פושט רגל זו בעיה של מחזיק האג"ח, לא של הבנק), והתוצאה היתה מתן אשראי באיכות נמוכה שלא תיאמן.  זה התחיל בהלוואות "סאב פריים" כלומר לאנשים שלא אמורים לקבל הלוואה נורמאלית והגיע לסיפור המדהים על פועל בניין מקסיקני (לא חוקי) שהשתכר 14,000$ בשנה וקיבל הלוואה של מאה אחוז לקנות בית בקרוב למיליון דולאר. ואיפה היו חברות הדירוג? אז מתברר שמכיוון שהבנק הוא זה ששילם להן על הדירוג הן, אהמ.. , הלכו קצת לקראתו בציונים שהן נתנו להלוואות. ומה לגבי הביטוח פשיטת רגל? אז כאן התברר שזה היה בעצם "חוזה חילופי סיכון" ולא פורמאלית ביטוח עם פוליסה וחיתום. לפיכך ה'ביטוח' הזה לא היה כפוף לפיקוח של הממונה על הביטוח ולכן לא בדקו שכנגד ה'פוליסה' יש כסף אמיתי שיגבה אותה בעת הצורך.

כמה גדול הברוך? גדול מאד. ענק. עצום. כנראה טריליוני דולארים. כמה בדיוק? קשה לדעת. מסתבר שהייתה עוד בעיה גדולה עם ההנדסה הפיננסית - היא הייתה כל כך מתוחכמת שהרבה מהמהנדסים לא הבינו אותה בעצמם, המנהלים שלהם הבינו אותה עוד פחות ורשויות הפיקוח לא הבינו כמעט בכלל. כך כל העסק יצא משליטה ומה שאמור היה להגן על הבנקים מסיכונים ידועים חשף אותם לסיכונים לא ידועים בהיקף לא ידוע, אבל גדול מספיק כדי להביא אותם לסף פשיטת רגל - ומעבר לו.



אודות מחבר המאמר:

גיא יריב-  מרצה לרטוריקה ומומחה לטיפול בפחד קהל, הוא המייסד של בית הספר לדיבור מול קהל – הגוף הראשון בישראל המתמחה בהקניית מיומנויות רטוריות, כולל התמודדות עם חרדות במה, שכנוע והעברת מסרים.

גיא וצוות המרצים במכון מעבירים מגוון רב של קורסים וסדנאות, כגון: סדנאות לחרדת קהל, קורסים והכשרות לדיבור באנגלית מול קהל, קורסים להעברת מצגות (גם באנגלית) ולמכירות, מועדון דיבייט לשיפור תרבות הדיון, הכשרות במיומנויות הנאום לבני נוער ועוד.

 

כמו כן, גיא יריב הוא עורך הספר 'המדריך להשכלה גבוהה' (בשיתוף עם ד"ר אליעזר יריב), ועומד בראש דירוג האוניברסיטאות והמכללות של חברת מעל הממוצע. גיא כלכלן בהשכלתו ושימש כמרצה לעמידה-מול-קהל במכללה למינהל, בבית הספר לדיפלומטים של משרד החוץ, ובפקולטה למשפטים במכללת נתניה.



דירוג המאמר: לא דורג עדיין

תגובות למאמר אז מי אשם במשבר הכלכלי? תגובות למאמר אז מי אשם במשבר הכלכלי?

עד כה לא נרשמו כל תגובות למאמר אז מי אשם במשבר הכלכלי?. רוצה להיות הראשון?

הוספת תגובה חדשה


שם מלא:


כתובת דוא"ל:


תוכן התגובה

הקלידו את הקוד שבתמונה

Visual CAPTCHA


מאמרים נוספים בנושא כספים ופיננסים

הבנקים הגדולים והעסקים הקטנים
כלים לזכייה במפעל הפיס – מועדון סמארט ווינרס
הערכת שווי הוגן לחברות
הלוואות אקספרס חוץ בנקאיות
חשיבות ניהול תקציב משפחתי ושליטה בהוצאות
משרדי גבייה
שימוש בשירותי קופה רושמת בעסקים
ליווי חברות – ניתוח המצב של העסק !
כיצד נבחר שולחן מנהל?
עוסק מורשה
מסחר בבורסה האם כדאי להשקיע בבורסה?
עיקולים – כל מה שכדאי לדעת עליהם
ניכיון צ'קים בנקאי – מסגרת אשראי נוספת.
שערים יציגים של מטבע חוץ וחשיבותם הגדולה לכלכלת הארץ
אסטרטגיות למסחר במט"ח

הנך נמצא כאן: אז מי אשם במשבר הכלכלי?.

פרסם את מאמריך באתר! פרסם את מאמריך באתר!
תהנה מחשיפה מקצועית בחינם ואפשר לאלפי גולשים פוטנציאליים להיחשף לדעותיך.
פרסם מאמר.